中国食品商务网移动版

 汉和资本成立于2013年,“超长期价值投资”、“3年封闭期”、“零管理费”是投资者对这家价值投资机构的深刻印象。寥寥数语几乎就可以勾勒汉和在过去三年时间里迅猛增长、跻身百亿私募的路径,但背后是汉和选择并坚持了一条更寂寞、更艰难的长期正确的道路。

从发展历程来看,尽管汉和从成立之初就具备了成长为一个卓越的资产管理公司的内在基因,但一路走来并不算是顺风顺水,“异类”的投资理念格格不入,2013年发行的汉和一期曾经整整18个月跑输指数。直到2017年,凭借着对超长期价值投资的信仰与坚持,面对结构性牛市下短期扩张的机会,罗晓春选择修改产品设计,将原先的锁定期为1年的老产品全部封闭,在行业内率先发行三年锁定期产品,2020年汉和又先声夺人推出业内首只六年封闭期产品。

擅长独立思考并且非常注重细节的罗晓春将上述汉和的顶层设计定义为“一切服务于客户的长期价值”,这里的“一切”包括汉和价值观统一的企业文化、长封闭期的产品设计、内部人才培养机制、乃至于风格统一、内容规范的单页、PPT,通过团队成员不断的能力复制,实现了旗下产品运作7年来、取得超过25%费后年化复利的优秀业绩。

罗晓春坚信个股内在价值的确定性在长期强于对市场短期行为的择时。而选股不如说是在“选人”,他最注重的“确定性”来自于“必须优秀的管理层”。“如果没有优秀的管理层,即使是苹果这样的伟大企业也难免堕入平庸”,罗晓春也从不将行业好坏作为评判公司投资价值的核心标准,“有一种企业我们取名叫‘沙漠之花’,就是在日渐萎缩淘汰的行业,它可能做的比竞争对手好一点,能够迅速提高市占率,从而兑现出巨大的价值。”

对于金斧子而言,选择携手汉和与汉和选股的逻辑有着惊人一致,2017年,在“一腔孤勇”的汉和身上金斧子看到了许多可能性,意识到汉和的资产管理能力及商业模式的稀缺性,三年来历经无数次路演、团拜会,在行情的起伏波动中,汉和产品走出一条优美的业绩曲线。

汉和资本创始人/投资总监  罗晓春

1、回顾您本人的经历从卖方分析师到中金再到私募基金经理兼创始人,角色变化很大,关于汉和投研机制、产品封闭期、团队搭建这些是如何去想的?

罗晓春:毕业后我经历了一番辗转,先在招商证券任职了两年,获得了新财富最佳分析师,然后又去了中金公司,在中金任职了接近四年的时间。此后,对于职业发展路径,我就已经有了清晰的规划。主要是从1998年起,我就一直在思考和沉淀,到2013年创办汉和的时候,整个想法已经比较完整,对自己的投资理念也有信心,所以从中金离职以后就开始筹备自己的私募基金了。

从汉和创立第一天开始,我们的宗旨很明确——真正为客户创造长期价值,所以汉和投研机制、产品封闭期、团队搭建这些都服从于这个“顶层设计”,其实明确这一点,相当于搭起了核心框架,接下来只是往里面填东西。

比如大家都很好奇汉和从2017年开始发行长封闭期产品的决心和勇气,毕竟当时汉和规模只有2-4个亿,还很小。当时我们观察发现公募基金10年年化回报率达到11%-12%,也是不错的业绩水平。但统计数据显示8-9成基民是赔钱的,赔钱的原因是高点冲进去,低点赎回。包括现在私募行业仍然有这样的牛熊周期现象,市场行情好的时候募资容易,市场行情差的时候募资困难,追涨杀跌、随波逐流导致了投资亏损,解决这个问题核心仍然在于要关注长期。

如果不是坚守超长期投资策略,汉和管理规模的扩张速度一定会比现在快许多,但我们最关注的不是短期规模扩张,而是如何创造更优秀的业绩、建立更好的流程管理、招到更有能力的人,让我们的业绩在将来可持续,为客户获取回报。所以,长封闭期的产品设计成为了汉和的必然选择。

说回到汉和顶层设计,梳理起来主要是两大方面,业务模式和人才培养。先有价值观,后有方法论,业务模式就是价值观,人才培养就是方法论,只有知道自己要做成一件什么样的事业,才能知道需要什么样的人才。

首先,业务模式,包括我们去看上市公司也一样,必须问到的问题是你最重要的业务模式是什么?因为业务模式从根本上决定了企业发展的方方面面。汉和的业务模式就是集中所有精力为客户创造长期优异业绩和价值。当所有的工作都服务于良好的投资业绩,服务于努力为客户创造长期最大价值,我们坚信最终一定会形成一个良性循环,包括品牌、规模、渠道。