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2018年光明乳业花巨资布局海外业务，大举措丰富冷饮等业务条线，但液态奶产品下滑趋势或难以阻止。走在第一梯队的伊利股份即将挑战800亿营收大关，光明乳业究竟该如何走出200亿营收困局？

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受困200亿营收 净利润被动大跌

3月25日晚间，光明乳业发布2018年财务数据，营业总收入209.86亿元，同比微跌4.71%，目标完成率91.24%。近五年来，光明乳业营业收入在200亿左右徘徊，未能获得较大突破。虽然2017年营业总收入增长超过7%，但2018年第一季度开始，收入增长再度呈现乏力之势。

同时，净利润大幅下跌，根据数据显示，2018年净利润3.42亿元，同比大幅下降44.87%，几近腰斩，目标完成率为52.99%。第四季度净利润亏损5204万元，根据年报披露原因显示，主要系第四季度计提资产减值算是1.58亿元。光明乳业2018年全年计提资产减值准备2.14亿元，其中预算外资产减值准备1.7亿元。

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张崇建忙3年

光明业绩难以突破

值得注意的是，2018年8月至10月，光明乳业管理层进行了更迭，原董事长张崇建、总经理朱航民、董事桑德树、副总经理财务总监王伟先后辞职。取而代之的是上海水产集团董事长濮韶华担任董事长，上海蔬菜集团财务总监刘瑞兵担任财务总监。至此，在新管理层主导下，光明乳业在2018年第四季度对原有资产进行了大笔损失计提。

2015年，张崇建、朱航民先后就职光明乳业，在轰轰烈烈的郭本恒立案调查后，担负起推动光明乳业的重任。2015年在行业增速放缓、竞争加剧的大背景下，营收降至200亿以下；同时在费用投入加大、海外子公司受国际大宗原料价格波动等影响下，对净利润造成了不小的影响，二人执掌光明乳业的第一年净利润下降26.66%。2016年营收、净利有所回暖，但却再难有较大突破。

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重金投资扩建

加重依赖海外公司

从光明乳业2018年的财务报表结构来看，公司从营收、净利润到相关经营支持力度都对海外业务新西兰新莱特更加倚重。光明乳业2018年年报称海外业务谋求多元化，培育长期动能。

2017年新西兰新莱特实现营收41.96亿元，同比增长47.55%，实现净利润2.86亿元，同比增长57.83亿元。2018年，新莱特实现营收41.67亿元，基本与上一年持平，实现净利润3.24亿元，换言之，光明乳业对于新莱特盈利的依赖程度越来越高。

与此同时，光明乳业进一步加强对新莱特的业务建设，2018年光明乳业在建工程期末余额为12.21亿元，相对于2017年3.38亿元的在建工余额增长261.24%。自张崇建执掌光明乳业以来，光明乳业第一次出现如此规模的工程投入。

与新莱特相关工程包括新西兰新莱特奶粉混合罐装项目、Dunsandel液态奶生产基地建设、Pokeno婴儿配方奶粉基地，共计在建工程账面余额8.47亿元，占全部在建工程项目的69.34%，2018年新增项目7.77亿元。

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品牌矩阵变动

明星代言产品出局

除了对海外子公司业务寻求扩张，光明乳业在多品牌多种类的经营的寻求上一直在探索。2018年光明乳业完成收购牛奶棚66.27%股权，通过收购整合，牛奶棚的渠道资源与公司现有业务将形成有效协同。同时，公司完成收购益民一厂100%股权，进一步丰富产品品类，弥补冷饮业务的空白。

光明乳业2018年年报中展示的品牌矩阵与2017年年报中展示的品牌矩阵相比，公司对于品牌及品类的多元化愈加重视。2017年品牌矩阵中的胡歌代言的“ChangeU”、王凯代言的“植物活力”、以及希腊酸奶“yoGreek”从品牌矩阵中消失，新增“熊小白”冷饮品牌、“一只椰子”重回产品矩阵、烘焙品牌“牛棚”、成长奶酪“小小光明”、婴儿配方奶粉“光明牧场”。

与此相对应的，光明乳业2018年广告费用进一步下降至6.7亿元，比2017年减少1.04亿元，比2016年节省近4亿元。但即使广告费大幅下降，也没有能拯救光明乳业的盈利情况。

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押宝新产品线

老业务颓势如何救